Co se děje na trzích a měli bychom se bát? | Novinky o penězích

Kancléřka je pod tlakem, protože pohyby na finančním trhu zvýšily náklady na vládní půjčky, což ohrožuje ekonomické plány Rachel Reevesové.

Co se tedy děje a měli bychom si dělat starosti?

co je to dluhopis?

Britské státní dluhopisy, známé jako gilts, protože měly doslova zlaté okraje, jsou mechanismem, kterým si stát půjčuje peníze od investorů.

Vyplácejí fixní roční výnos, známý jako kupón, věřiteli po pevně stanovenou dobu – pět, 10 a 30 let jsou běžné doby trvání – a jsou obchodovány na mezinárodních trzích, což znamená, že jejich hodnota se mění, i když výnos zůstává fixní.

Money blog: Velká mobilní společnost příští měsíc zvýší účty

To znamená, že jejich skutečná úroková míra se měří „výnosem“, který se vypočítá vydělením ročního výnosu aktuální cenou. Takže když ceny dluhopisů klesají, výnos – efektivní úroková míra – stoupá.

A poslední tři měsíce trhy vyprodávaly britské dluhopisy, což zvýšilo výpůjční náklady. Tento týden dosáhl výnos 30letých prasniček svého nejvyšší úroveň od roku 1998 na 5,37 % a 10leté prasničky krátce dosáhly úrovně, kterou jsme viděli naposledy po finanční krizi, což vyvolalo nervozitu na trzích a ve Westminsteru.

Proč investoři prodávají britské dluhopisy?

Trhy dluhopisů ovlivňuje mnoho faktorů, ale primárním domácím tlakem je vyhlídka na přetrvávající inflaci, v důsledku čehož úrokové sazby zůstanou déle vysoké.

Vyšší inflace snižuje kupní sílu kupónu a vyšší úrokové sazby snižují konkurenceschopnost dluhopisu, protože investoři nyní mohou nakupovat dluhopisy s vyšší sazbou. Obojí platí ve Spojeném království.

Inflace zůstává vyšší než Bank of England2% cíl a mnoho velkých společností varuje před dalším růstem cen, protože na jaře se zvyšují daně a mzdy.

V důsledku toho se nyní očekává, že banka letos sníží sazby pouze dvakrát, na rozdíl od čtyř snížení cen uváděných na trzích nedávno v listopadu.

Není ani moc optimismu, že ekonomický růst, který kancléřka slibuje, krátkodobě zachrání situaci, přičemž podnikatelské skupiny varují, že investice budou zmírněny daněmi.

Je Velká Británie sama?

Ne. Dluhopisové trhy jsou mezinárodní a v posledních měsících měly primární vliv rostoucí výpůjční náklady v USA, vyvolané znovuzvolením Donalda Trumpa a předpokladem, že cla a další politiky budou inflační.

Spojené království není vůči těmto silám imunní a další evropské národy včetně Německa a Francie, které čelí vlastním politickým výkyvům, také zaznamenaly nárůst nákladů. (Vliv USA by se mohl ještě zvýšit, pokud silné údaje z trhu práce v pátek posílí pocit, že sazby zůstanou vysoké).

Existují však specifické domácí faktory, zejména vyhlídka na stagflaci. Spojené království je také více závislé na zámořských investorech než jiné země G7, což znamená, že na trzích skutečně záleží.

Proč na tom Reevesovi záleží?

Náklady na půjčování neovlivňují pouze vydávání nových dluhů, ale i cenu udržování stávajících půjček, a to je důležité, protože tyto vyšší náklady by mohly narušit „světovou rezervu“ paní Reevesová nechala se ve svém rozpočtu.

Světlá rezerva je měřítkem toho, jak velkou rezervu má vůči svému fiskálnímu pravidlu, které si sama stanovila, jehož cílem je ujistit trhy, že Spojené království je stabilním místem pro investice, aby do roku 2029-30 financovaly každodenní výdaje výhradně z daňových příjmů.

Při rozpočtu měla pouze 9,9 miliardy liber a někteří analytici odhadují, že tlak trhu z toho všechno nahlodal kromě 1 miliardy.

Přečtěte si více:
Vlivný odborový předák oznámil odchod do důchodu
Ceny potravin porostou kvůli zvýšení rozpočtových daní, varuje maloobchodní organizace

Na konci března poskytne Úřad pro rozpočtovou odpovědnost aktuální informace o fiskální pozici a podmínky na trhu se mohou do té doby změnit, ale pokud se tak nestane, bude možná muset paní Reevesová přepsat své plány.

Ministerstvo financí tento týden popsalo fiskální pravidla jako „nesmlouvavé“což ponechává na výběr mezi zvýšením daní nebo pravděpodobněji snížením nákladů, aby se čísla sčítala.

Proč je to důležité pro nás ostatní?

Trvale vyšší sazby by mohly zvýšit náklady spotřebitelského dluhu a zvýšit zátěž hypotékami a jinými úvěry. Kromě toho je stav ekonomiky důležitý pro nás všechny.

Základní problémy – přetrvávající inflace, stagnující růst, horší produktivita, nemocné veřejné služby – jsou zásadní a labouristé slíbili, že je budou řešit.

Investice do infrastruktury a nových průmyslových odvětví, pobídnuté plánováním a reformou finančního trhu, jsou slibovány jako střednědobá řešení strukturálních problémů. Ale politika, stejně jako finanční trhy, je krátkodobý byznys a paní Reevesová by si mohla vystačit s určitou úlevou, počínaje užitečnými údaji o inflaci a růstu, které by měly být zveřejněny příští týden.