Cesta úrokových sazeb je složitá navigace v tvrdší ekonomice Peníze novinky

Začněme jednoduchým bitím: Úrokové sazby byly sníženy – o další čtvrt procentní bod na 4,5 %. Ale co se stane dál?

Nedávno byla odpověď docela jednoduchá: Bank of England by pokračoval v snižování nákladů na půjčky, o jeden čtvrtletní bod snížit každé tři měsíce, dokud nedosáhnou, řekněme 3,5%.

To bylo přinejmenším očekávání tentokrát v loňském roce.

Nejnovější peníze: Poprvé kupující varovali před aukcemi

V posledních měsících se však věci staly složitějšími a nepředvídatelnějšími.

Místo toho jsou před námi dvě cesty. Jeden z nich, řekněme tomu na vysoké silnici, vidí, že se tyto náklady na půjčování sníží pouze postupně, až na 4% za pár let.

Po druhé silnici, nízká silnice, výhled je zcela odlišný: sazby budou sníženy rychleji a další. Sledou dolů pod 4%, možná až 3,5%, možná dokonce nižší.

Legrační věc o dnešním rozhraní informací a předpovědí z Anglie Bank of England je to, že není zcela jasné, zda už jsme na vysoké silnici nebo na nízké silnici.

Nyní, přísně vzato, prognózy a fanské grafy vytvořené zaměstnanci banky mají tendenci k bývalému konzervativnějšímu pohledu – oba škrty.

Pak se však podívejte na hlasovací vzorce ve Výboru pro měnovou politiku (MPC), kde dva členové, Swati Dhingra a Catherine Mann právě hlasovali pro snížení plného poloviny procentního bodu a máte odlišný dojem. Tyto sazby se sníží a rychle.

A ve skutečnosti se to často stane, když ekonomika oslabuje. Když je hrubý domácí produkt, nejlepší míra ekonomické produkce, je plochou nebo zmenšuje, když je inflace nízká (zejména když se podíváte za dočasný náraz způsobený cenami energie) – to je obvykle právě doba, kdy banka snižuje sazby s opuštěním. A to je přesně situace, ve které se Spojené království v tuto chvíli ocitne.

Problém je však v tom, že několik věcí má komplikované záležitosti. Jedním z nich je, že vláda se rozhodla rozdrtit více peněz v loňském říjnovém rozpočtu. Díky tomu, že peníze navíc v ekonomice, činí banka poněkud méně ochotná snížit sazby.

Dalším je, že ačkoli je ekonomika slabá, inflace je stále vysoká – banka ve skutečnosti v dnešních předpovědích ve skutečnosti zvýšila svou prognózu pro index spotřebitelských cen. Dalším je, že světová ekonomika se v posledních měsících stala výrazně nestabilnějším místem. Německo je v recesi. USA pod Donaldem Trumpem ohrožují tarify na své nejbližší spojence. Není zcela jasné, zda je reakce na to všechno nižší úrokové sazby.

K tomu přidáno, navzdory nejlepšímu úsilí kancléře, existuje jen málo důkazů o tom, že její politiky pro růst zvyšují hospodářský růst – alespoň podle vlastních prognóz banky.

Jsou to choulostivé vody k navigaci. To vše pomáhá vysvětlit, proč to již není tak jasné, jako kdysi bylo to, co se stane dál. Mým podezřením je, že banka skončí snižovací sazba, pravděpodobně více než ty dva řezy pečené do jeho prognóz. Ale takové předpovědi jsou ještě více plné než obvykle.