Jak francouzská vláda dosáhla pokraje kolapsu – a ohromující čísla za dluhovou krizí | Peníze novinky

Mnoho z největších evropských ekonomik má problém s dluhem, ale důsledky pro Spojené království a Francii mají větší pocit naléhavosti.

Pro obě země je jasné, že nedokáže získat jejich veřejné finance potrestány trhy s dluhopisy v době, kdy je hospodářský růst obtížné přicházet ve světě stisknuté válkou a Tarify.

Výnosy, které odrážejí úroveň rizikových investorů požadovat, aby drželi dluh země, jsou na vzestupu napříč většinou západních ekonomik ale Spojené království a Francie vidí největší skoky a trajektorie nahoru se liší od trajektů od jejich vrstevníků.

Důsledky jsou jasné: rostoucí náklady na servisní dluhopisy pro vlády mají za následek méně hotovosti, které utratí jinde, a brání úsilí o vyvážení knih.

I když víme mnoho o nervozitě trhu o stavu britských financí před podzimním rozpočtem, měli bychom nyní vrhnout reflektor přes kanál, protože bod Flash by mohl přijít již příští týden.

Jaký je problém?

Francie je země s dlouhodobým problémem nadměrného výdaje – a žádná zjevná politická schopnost ji znovu zatěžovat.

Zatímco náklady na údržbu svých dluhů nejsou tak špatné, jako výnosy, které trh s dluhopisy ukládá do Velké Británie, je považována za obnovenou politickou krizi, že má rozšířenější důsledky.

Riskuje nejen návrat sociální nepokoje (Pamatujte na protesty „Gilets Jaunes“ (Yellow Vests) z roku 2018 a následné násilí Penzijní reformy a ceny?) Ale také ekonomické nepokoj.

Tvůrci důvěry

Současný francouzský předseda vlády, který plánuje ukládat snížení rozpočtu 44 miliard EUR (38,1 miliard GBP), které zahrnuje rozsáhlé zmrazení výdajů a sešrotování dvou svátků, se zdá, že směřuje k odchodu.

Opoziční skupiny v parlamentu odmítá podpořit Francois Bayrou v hlasování o důvěře, že letos v pondělí vyzval ke své menšinové vládě.

Pokud je vynucen, prezident Emmanuel Macron pravděpodobně reaguje tím, že se pokusí nahradit, protože odmítl zavolat nové parlamentní volby před jeho druhým koncem uzavření v roce 2027.

Průzkumy veřejného mínění naznačují, že veřejnost chce snap volby a projeví oživení hněvu nad bezvýraznou slepá ulicí – opakování řady který vynutil Michela Barniera jako francouzského premiéra koncem minulého roku.

Opoziční strany souhlasí s tím, že francouzský celkový dluh a rozpočtový deficit jsou příliš vysoké, ale nesouhlasí s tím, jak by měly být oříznuty a kdo by měl účtovat účet.

Slon v místnosti

Čísla jsou docela ohromující.

Na konci posledního finančního roku do března činil francouzský hrubý státní dluh 3,35 Trn (2,9 Trn GBP).

To představuje ročně téměř 114% svého hrubého domácího produktu (HDP). Současně – pro poskytnutí nejlepšího srovnání – Spojené království také činilo 2,9 £, ale to bylo 96,3% HDP.

Francouzský dluh na hodnotu HDP představuje rekordní vysoko pro národ a neustále roste více než 20 let.

Deficit rozpočtu v současné době činí 5,8% – to je téměř dvojnásobné 3% povolené Evropskou unií.

Plány vlády Bayrou v roce 2026 cílem této hodnoty na toto číslo.

Tento rozpočet bude mrtvý a pohřben, s největší pravděpodobností, pokud vláda spadne.

Přečtěte si více:
Dlouhodobé půjčování ve Velké Británii na 27leté vysoké úrovni
Žádný prostor pro uspokojení ministerstva financí na posunu toxického trhu

Co by se mohlo stát dál?

Minulý týden jsme viděli mimořádnou intervenci francouzského ministra financí Erica Lombarda – poznámky, které byly rychle opraveny – které stanovily tón pro rozsah úkolu.

Zvedl Spectre of Francie, který potenciálně potřebuje hledat pomoc z Mezinárodního měnového fondu (MMF), pokud by vláda nemohla své finance uvést do pořádku.

Všechny nedávné komentáře byly více uklidňující, ale nedokázalo zabránit tomu, aby výnos z 30letých dluhopisů v zemi dosáhl v úterý za více než 16 let.

Existuje riziko, že trhy dluhopisů zcela ztratí víru, pokud se politický kompromis neuskuteční.

Skutečně se to stane?

Rostoucí pocit krize je již cenově dostupný, jak je uvedeno v současném výprodeji dluhopisů, ale stále jsme spravedlivý cestu od kolapsu důvěry investorů.

Intervence Evropské centrální banky by prostřednictvím půjčky byla s větší pravděpodobností než pomoc MMF v případě, že se výnosy významně zvýší a Francie není schopna zaplatit svou cestu.

Analytici ve společnosti Nomura ve výzkumné poznámce uvedli: „Vzhledem k očekávanému poklesu Bayrouovy vlády a pravděpodobnosti, že parlament letos neprojde rozpočtem 2026, bude rozpočet 2025 pravděpodobně zmrazen nominálními podmínkami, což by znamenalo nepatrně vyšší deficit v roce 2026, než je předpovědí Evropské komise.“

Problém pro Francii při oříznutí jeho deficitu spočívá v tom, že nikdo není ochoten přijmout horší podmínky.

Vzhledem k tomu, že odbory a protestní skupiny plánují kampaň národní akce od 10. září, sociální, politické a ekonomické výzvy ve Francii vypadají v krátkodobém horizontu nepřekonatelně.