Pět grafů, které vysvětlují, proč účty za vodu brzy stoupnou | Novinky o penězích

Toto je klíčový týden pro vodárenství.

Regulátor Ofwat ve čtvrtek vydá své „konečné rozhodnutí“ o tom, o kolik stoupnou účty v příštích pěti letech.

Do té doby největší britská společnost Temžská voda doufá, že získá soudní souhlas s překlenovacím úvěrem ve výši 3 miliard liber, aby mu na jaře přestala docházet hotovost.

Společně představují největší test vodního systému, jediné plně privatizované sítě na světě.

Abychom pochopili, jak jsme se sem dostali a co se může stát dál, vyplatí se vrátit se na začátek.

V roce 1989 bylo vládou Margaret Thatcherové prodáno 10 státních regionálních vodohospodářských a kanalizačních společností v Anglii a Walesu, čímž se pro státní pokladnu získalo 7 miliard liber. Společnosti byly prodány bez dluhů, ale nikdy neměly v úmyslu tak zůstat.

Důvodem bylo, že soukromý sektor mohl získat miliardy potřebné na modernizaci viktoriánské kanalizační sítě a financovat ji z účtů zákazníků, takže stát nemusel.

Půjčování tedy bylo vždy součástí plánu a od letošního roku společnosti nashromáždily 70 miliard liber čistého dluhu, v poměru k vlastnímu kapitálu (gearing) přibližně 85 %.

Ve vodě problém s dluhy není celkový, ale to, zda si společnosti mohou dovolit je obsluhovat a co s penězi udělaly.

Odpověď na první otázku se liší podle provozovatele, ale vodárenské společnosti nalily miliardy do infrastruktury a dalších investic. Po očištění o inflaci se investice loni pohybovaly mezi 4 miliardami a rekordními 9 miliardami liber, celkem 210 miliard liber v dnešních cenách, což jsou výdaje, které snížily úniky a zlepšily kvalitu vody na některá opatření.

Nestačilo to však naplnit očekávání veřejnosti ohledně základních služeb, kontroly odpadních vod nebo výzev souvisejících se změnou klimatu a rostoucí populací. Abychom uvedli jeden příklad, Spojené království nepostavilo novou nádrž od roku 1992.

Akcionáři společností zároveň získali dividendy ve výši 83 miliard GBP (vypočteno z údajů Ofwat University of Greenwich a upravené o inflaci).

Ale stejně jako dluh, i dividendy jsou záměrným rysem privatizovaného systému. Investoři v jakémkoli odvětví se musí vrátit.

Water UK, obchodní orgán společností, říká, že od roku 2020, kdy regulátor začal věnovat větší pozornost výplatám, dosáhly dividendy v průměru 2,7 %.

S tím, jak se objevilo špinavé tajemství vodohospodářského průmyslu, je stále obtížnější obhájit výši dividend a exekutivních bonusů; odtoky odpadních vod.

K tomu dochází, když se potrubí sdílené odpadní a dešťovou vodou zaplaví a jako pojistka proti selhání jsou záměrně vypouštěna do vodních toků přes bouřkové přepady, aby se zabránilo hromadění odpadních vod do domácností a podniků.

Po celá desetiletí byl plný rozsah jejich použití neznámý, průmysl, regulační orgány a veřejnost byli v nevědomosti kvůli absenci monitorování. To se v posledním desetiletí změnilo, když plné monitorování téměř 15 000 přetečení v Anglii odhalilo více než 460 000 odtoků odpadních vod v roce 2023.

Veřejné pobouření posunulo toto téma na přední místa politické agendy a zvýšilo tlak na firmy.

Vodohospodářský průmysl může poukázat na určitý úspěch ve zlepšování kvality vody od privatizace se snížením hladiny fosforu a čpavku a 85 % vody ke koupání klasifikované Agenturou pro životní prostředí jako „dobré“ nebo „výborné“.

Žádný z nich však není v řekách, kde je divoké koupání a s ním spojený veřejný aktivismus fenoménem poslední doby. A jak rostou očekávání veřejnosti na kvalitu vody, rostou i náklady.

Výzvou pro průmysl je, že náklady na řešení nepořádku – ať už fyzického, finančního nebo způsobeného jejich vlastní činností – se právě prodražily.

Voda byla kdysi rájem pro dlouhodobé investory, kteří se těšili spolehlivým výnosům od monopolních poskytovatelů základního zdroje. Po mnoho let se voda těšila „haló efektu“ s levnějšími výpůjčními náklady než v jiných odvětvích.

Tento graf ukazuje výnosy dluhopisů vodohospodářského průmyslu, v podstatě úrokovou sazbu jejich dluhu, ve srovnání s indexem jiných britských podnikových dluhopisů. Zatímco náklady na půjčky pro každého vzrostly po prudkém nárůstu globální inflace na začátku roku 2022, voda zůstala levnější.

V červenci 2023, po plném rozsahu krize u Thames Water, se hranice přetnuly a dluh za vodu se prodražil. Voda je nyní spojena s prémií, která do konce letošního roku vzroste téměř o celý procentní bod.

A není to jen Temže. Ratingové agentury snížily hodnocení několika vodárenských společností, což poškodilo důvěru v celý sektor. Všechny společnosti čelí vyšším nákladům na půjčování, od veřejně obchodované společnosti Severn Trent až po nouzovou Temži, a snaží se zajistit podmínky překlenovacího úvěru ve výši 3 miliard GBP za neuvěřitelných 9,75 %.

Pro pokrytí těchto rostoucích nákladů na kapitálové vodárenské společnosti nyní argumentují, že Ofwat by je neměl nechat jen zvýšit účty zákazníkům, ale že investoři potřebují větší návratnost, aby mohli investovat peníze do sektoru.

Luke Hickmore, investiční ředitel ve společnosti abrdn, která je součástí skupiny věřitelů Thames Water, řekl: „Vodárenské společnosti čelí výrazně vyšším nákladům na financování a zároveň vidí rostoucí potřebu investic do infrastruktury pro údržbu vodovodních a kanalizačních systémů.

„Investoři uvalili rizikovou prémii na celé odvětví kvůli nejistotě, zda regulační rámec může podpořit tuto zvýšenou investiční potřebu, a tento pokles důvěry se zrychlil od Ofwatova návrhu rozhodnutí v červenci.

„Slabší společnosti s vyšším dluhem utrpěly více, a to právě v době, kdy mnoho z nich hledá další kapitál pro uspokojení potřeb zákazníků a prostředí na dalších pět let a dále.

„Tato finanční zátěž a zhoršující se podpora investorů znamená vyšší náklady na půjčky, které se nakonec promítnou do účtů zákazníků.“

To vše znamená, že váš účet za vodu se brzy zvýší, i když o kolik závisí na tom, kde žijete, a na rozdíl od jiných privatizovaných služeb nemůžete přepínat.

V červenci Ofwat řekl účty může vzrůst v průměru o 21 % financovat výdaje ve výši 88 miliard liber, ale vodárenské společnosti ano nyní žádá o 40% na pokrytí investice ve výši 107 miliard liber.

Ať už se Ofwat vydá kamkoli, půjde o nejvýznamnější zvýšení účtů od privatizace. Po celá desetiletí se regulátor a politici zaměřovali na cenovou dostupnost, takže účty byly dnes v reálných hodnotách nižší než před deseti lety.

Je však jasnější než proud křídy, že tento přístup nahromadil potíže, a ať už obviňujete špatné řízení, nenasytnost korporací, nedostatečnou regulaci, politickou lhostejnost nebo samotný princip privatizace, průmysl čelí kritickému okamžiku.