Rozpočet: Nepřátelská reakce trhu, protože kancléř trpí noční můrou Halloweenu | Novinky o penězích

Za prvé: nepropadejte panice.

Co potřebujete vědět, je toto. Rozpočet na finančních trzích nedopadl dobře. Ve skutečnosti se v posledních letech snížil asi tak špatně jako jakýkoli jiný rozpočet, s výjimkou mini-rozpočtu Liz Trussové.

Libra je slabší. Výnosy státních dluhopisů (v podstatě úroková sazba, kterou státní pokladna platí za svůj dluh) vzrostly.

To je přesně opačná reakce trhu, než jakou vidí kancléři poté, co sněmovně doporučí svá fiskální prohlášení.

S odstupem času bychom se možná neměli divit.

Koneckonců, nová vláda se právě zavázala, že si bude půjčovat podstatně více než její předchůdci – v příštích letech si půjčí zhruba o 140 miliard liber více. A ty peníze si musí od někoho půjčit – totiž od finančních trhů.

Tyto finanční trhy však nyní přehodnocují, jak moc chtějí Spojenému království půjčovat.

Výsledkem je, že libra poměrně prudce klesla (největší dvoudenní pokles obchodem vážených šterlinků za 18 měsíců) a výnosy pozlacených peněz – úroková sazba placená vládou – poměrně prudce vzrostly.

To vše začalo krystalizovat krátce po projevu o rozpočtu, výnosy začaly růst a libra začala oslabovat, v okamžiku, kdy se investoři a ekonomové dostali k rozpočtové dokumentaci.

Ale propady libry a růst výnosů dluhopisů se dnes zrychlily.

To není, aby bylo zcela jasné, druh reakce, kterou by chtěl každý kancléř vidět po rozpočtu – natož jejich prvním rozpočtu ve funkci.

Opravdu si nevzpomínám na jiný rozpočet, který by za mnoho let viděl tak nepřátelskou reakci trhu jako tento – kromě jednoho.

Tou výjimkou je samozřejmě minirozpočet Liz Truss/Kwasi Kwarteng na rok 2022. Keir Starmer a Rachel Reeves.

Růst výnosů zlacených a poklesy libry v posledních hodinách a dnech jsou stále daleko od toho, co se odehrálo během rozběhu a po skončení minirozpočtu. Pro britské trhy to zatím není krizový okamžik.

Ale ani to není pro vládu dobrá zpráva. Ve skutečnosti je to docela hrozné. Protože vyšší úrokové sazby za dluhy Spojeného království znamenají, že (no, my) nakonec zaplatíme mnohem více za obsluhu našeho dluhu v nadcházejících letech.

A tento dluh dramaticky naroste kvůli plánům, které kancléř tento týden stanovil.

A tady jsou věci obzvláště lepkavé paní Reevesová.

V této rozpočtové dokumentaci Úřad pro rozpočtovou odpovědnost uvedl, že kancléřka si mohla dovolit, aby tyto výnosy pozlacených peněz vzrostly asi o 1,3 procentního bodu, ale když překročí tuto úroveň, takzvaný „headroom“, který měla proti svým fiskálním pravidlům, by se vypařil. .

Přečtěte si více:
Kancléřka obhajuje zvýšení daní o 40 miliard liber
Tučné daně a výdaje plánují obrovský hazard – analýza

Jinými slovy, porušila by tato pravidla – která, jak si vzpomínám, jsou podstatně méně přísná než ta, která zdědila od Jeremyho Hunta.

Což vyvolává otázku: kde jsou ty pozlacené výnosy právě teď? Jak blízko jsou k nebezpečné zóně, kde kancléřka nakonec poruší svá pravidla?

Krátká odpověď: znepokojivě blízko. Protože právě teď je výnos z pětiletého vládního dluhu (což je splatnost, na kterou se OBR nejvíce zaměřuje) více než v polovině cesty k této nebezpečné zóně – pouhých 56 bazických bodů od dosažení bodu, kdy úrokové náklady dluhu pohltí jakýkoli prostor. kancléřka se musí vyvarovat porušení jejích pravidel.

Nyní ještě nejsme v krizovém území. Ani každý pohyb měn a dluhopisů nelze přičíst tomuto rozpočtu.

Sledujte Sky News na WhatsApp

Držte krok se všemi nejnovějšími zprávami ze Spojeného království a z celého světa sledováním Sky News

Klepněte sem

Trhy jsou nyní volatilní. Děje se toho hodně: volby v USA příští týden a rozhodnutí Bank of England o úrokových sazbách příští týden.

Kancléř mohl mít štěstí. Výnosy pozlacených by se mohly usadit v příštích dnech. Ale právě teď je Spojené království s vysokou úrovní veřejného a soukromého dluhu, se svou novou vládou, která se právě zavázala půjčit si v nadcházejících letech mnoho miliard dalších, bedlivě sledováno „dluhopisovými vigilantes“.

Halloweenská noční můra pro každého kancléře.